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文华财经再次突破IPO，能重圆旧梦吗？

作者 | 张杨

编辑 | 李逸明

来源 | 野马财经

期货市场从不缺少故事。

10月12日晚，豪悦护理(605009).SH）公告称，其子公司江苏豪悦共投资期货账户1.53亿元。截至10月11日，其持有的焦炭、焦煤合约累计浮亏6934.15万元，甚至迫使董事长退出。

豪悦护理，甚至更多投资者对期货市场的热情。期货交易软件是现代期货交易中极其重要的中间商行业，正在悄然蓬勃发展。今年6月，文华领域的龙头企业文华财经向创业板提交了上市申请，最近更新了招股说明书。

事实上，这已经是文华的二次突破了IPO。早在2015年11月，它就向创业板提交了IPO但审核于2018年4月终止。现在再次闯关IPO，能重圆旧梦吗？

期货公司的客户覆盖率为92%，B端收入占42.5%

文华金融是一家专注于金融衍生品交易软件开发、销售及相关信息技术服务的企业，在期货行业深耕近20年。截至今年上半年，文华财经合作的国内期货公司已达138家，占国内期货公司总数的92%。

文华金融作为中国重要的金融衍生品交易软件和信息技术服务提供商，提供软件服务SaaS交付方式，授权期货公司或终端投资者使用。一般来说，相当于卖会员

文华金融的产品包括基础交易软件（wh6)随身行软件和衍生增值软件（wh7、wh8、wh9）。其中，B端期货公司基础交易软件，2021年上半年主营业务收入占42.5%；面对终端投资者，衍生增值软件主要面向高端投资者。

(文华财经产品矩阵来源:文华财经官网)

此次IPO，文华金融计划公开发行不超过1334万股。募集资金计划投资云定量投资软件系统开发项目、新一代资产管理系统开发项目、研究院建设项目和补充营运资金，总投资6.52亿元。根据招股说明书，旨在抓住金融衍生品市场快速发展带来的机遇，扩大业务范围，提高市场竞争力，增强客户粘性。

(来源:文华财经招股说明书)

近年来，在政策的鼓励下，中国期货市场发展迅速。2019年，红枣、尿素、不锈钢、20号胶等14个期货品种在中国期货市场上市，生猪期货于今年1月在大连商品交易所正式上市。

中期协会统计数据显示，中国期货市场成交量从 2013 年的 20.62 亿手增长到2020 年的 61.53 亿手，增长198.4%。截至今年上半年，中国期货市场共有91个品种，比2015年增长了127.5%。中国已逐渐发展成为世界上最大的商品期货交易市场和最大的农产品期货交易市场。

收入下降，曾因软件成本与客户发生冲突

在国内期货市场快速发展的背景下，文华金融业绩迅速增长，特别是在2018年底向C端软件支付部分功能后。但随着定价的多次变化，也引起了很多讨论。

2018年之前，文华财经旗下随身行是免费软件。当年10月，文华财经开始对其部分功能收费。初始收费模式包括流量卡和期间卡，其中流量卡按实际交易手数扣除，0.2元/手，期间卡每年售价720元。

改为收费模式后，2018年第四季度为文华财经带来了1479.31万元的收入，2019年达到7871.96万元，帮助文华财经实现2019年56.59%的收入同比增长，净利润同比增长71.26%。

好景不长。为配合期货公司实施监管政策，文华财经于2020年初调整了收费模式，仅保留期间卡模式，价格降至30元/月。2020年随行收入和总收入同比下降32.58%和9.12%。

2021年4月，随身行再次调整售价，从30元/月调整为50元/月。当文华金融开始收费时，它在用户群体中引起了热烈的讨论。从那时起，降价和价格上涨引起了网络上的一波嘲笑。一些用户表示，他们将在互联网上使用其他软件。

与面向C端的随身行相比，面向B端的基本交易软件（wh6)在价格纠纷方面，文华财经和客户更直接。

2020年1月10日盘后，中信、永安、南华、海通、华泰等多家期货公司集体发布公告，将停用文华金融。声称将在1月17日结算后关闭其他软件的准入权限，包括文华金融交易软件。届时，投资者将无法使用文华金融进行交易登录、查询和交易。

根据期货公司的声明，上述行为主要是由于文华金融相关软件或不符合监管要求，可能被禁止。然而，也有人说，文华金融原本想利用渗透监管政策，依靠期货行业积累的高客户粘性向期货公司收费，但没想到会吸引集体抵制。

文华财经在2020年1月6日的公告中确实提到过有些小期货公司不想投资，拒绝升级。

(来源:期乐会微信官方账号)

行业竞争加剧，融资拓展业务领域

与B端客户因软件升级经济投B端客户因软件升级经济投入而产生的纠纷，但已经产生了差距。

在文华金融被几家期货公司抵制的节点，同花顺、大智慧、咏春等交易软件趁机进行宣传，同花顺宣布交易接入完全免费。而文华金融本身也面临着澎博、易盛等软件商的竞争。

此后，期货公司不仅给其他软件商带来了切入的机会，也增强了自主研发的决心。一些期货公司高管曾告诉《21世纪商业先驱报》，一些领先的公司已经建立了自己的软件，数据支持和运营由第三方服务机构访问，而不限于文华金融。”

目前，中信期货、广发期货、东方证券期货、银河期货、南华期货等期货公司已推出自主研发的交易软件。与证券相比，期货也属于小市场。虽然文华金融仍然可以依靠强大的客户粘性来留住客户，但它推荐自己在主要期货公司开发APP无疑会对文华财经产生不利影响。

文华财经作为行业龙头，目前拥有实用专利和外观专利三项主要专利。此外，该公司拥有45项计算机软件作权，除1项外 Webstock-internet实时市场分析系统除转让外，其余均为原始收购。截至2021年上半年，文华财经研发人员139人，占员工总数的48.1%。

(截图来源:文华财经招股说明书)

文华财经也意识到自己面临的风险，直言业务领域相对单一，需要不断拓展业务领域，提高抗风险能力。此次IPO筹资投资的两个主要方向是量化和资产管理，这是文华金融现有业务的延伸和升级。但最终能否IPO成功，能否应对期货公司和同花顺等第三方软件公司的竞争，还需要等待子弹飞一会儿。

你平时关注期货吗？你使用过文华金融或其他期货交易软件吗？使用体验如何？聊聊留言区。